报告期内，国联安主题驱动混合A类（257050）和C类（023713）均出现季度利润亏损，主要因公允市价变动收益为负，抵消了已实现收益。

  主要财务指标国联安主题驱动混合A国联安主题驱动混合C本期已实现收益（元）3,716,564.56189,941.42本期利润（元）-2,737,122.16-150,890.73加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）67,627,559.783,585,913.18期末基金份额净值（元）

  数据显示，A类本期已实现收益371.66万元，但本期利润为-273.71万元，意味着公允市价变动收益约为-645.37万元；C类已实现收益18.99万元，利润-15.09万元，公允市价变动收益约为-34.08万元。两类份额期末净值较期初均会降低，A类净值2.8968元，C类2.8861元。

  过去三个月，基金A/C类份额净值增长率分别为-3.94%和-4.04%，均低于同期业绩比较基准收益率（-2.96%），差额分别为-0.98和-1.08个百分点，且净值波动率高于基准。

  阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③净值增长率标准差②业绩比较基准收益率标准差④②－④国联安主题驱动混合A（过去三个月）-3.94%-2.96%-0.98%0.93%0.78%0.15%国联安主题驱动混合C（过去三个月）-4.04%-2.96%-1.08%0.93%0.78%0.15%

  长期来看，A类过去三年净值增长率20.43%，跑赢基准9.17个百分点；但C类过去一年净值增长率8.67%，跑输基准3.29个百分点，反映出不同份额在业绩持续性上的差异。

  管理人指出，一季度宏观经济呈现“出口高增、内需低迷”特征，固定资产投资与社零增速保持低迷，制造业PMI在荣枯线附近波动；CPI同比转正，PPI降幅收窄，预计上半年PPI同比或转正。流动性保持宽松但边际未增强，M1、M2增速及利率区间波动。

  市场层面，1月风险偏好高峰时AI应用、商业航天等主题活跃，2月平稳，3月受中东局势影响，大宗商品的价值波动导致市场风险偏好下降，出现较大回撤。管理人认为当前市场估值分位数仍处历史较高水平，2026年业绩因子对收益影响将加大，波动性高于2025年，故投资思路转向“寻找业绩稳健增长、估值经调整回归合理分位的个股，尽量进行自下而上的选择”。

  报告期内，国联安主题驱动混合A份额净值增长率为-3.94%，同期业绩比较基准收益率是-2.96%，跑输基准0.98个百分点；C份额净值增长率-4.04%，跑输基准1.08个百分点。业绩差异主要源于C类份额需计提销售服务费，对净值产生一定侵蚀。

  报告期末，基金总资产7142.94万元，其中权益投资（全部为股票）5933.64万元，占比83.07%；银行存款和结算备付金合计1204.43万元，占比16.86%；其他资产4.87万元，占比0.07%。基金未配置债券、基金、贵金属等其他资产，权益仓位处于较高水平。

  股票投资行业分布：制造业占比60.55% 金融业17.19% 行业集中度高

  基金股票投资集中于制造业和金融业，两类行业合计占基金资产净值的77.74%，别的行业配置为0，行业集中度显著。

  制造业中，机械设备（如三一重工、徐工机械）、汽车（如伯特利、金龙汽车）等细致划分领域为主要配置方向；金融业则以交通银行为代表的银行股为主。

  报告期末，基金前十大重仓股公允市价合计3.26亿元，占基金资产净值的45.72%，集中度适中。其中，制造业个股5只（三一重工、徐工机械、伯特利、银龙股份、金龙汽车），金融业个股2只（交通银行、工商银行），信息传输业1只（中国移动），科学研究和技术服务业1只（北方华创）。

  需注意的是，前十大重仓股中，交通银行在报告编制日前一年内曾受到多地金融监督管理部门处罚，可能面临合规风险。

  报告期内，A类份额期初2394.22万份，总申购11.27万份，总赎回70.95万份，净赎回59.68万份，期末份额2334.54万份；C类份额期初124.15万份，总申购0.17万份，总赎回0.07万份，净申购0.10万份，期末份额124.25万份。A类赎回压力明显，或反映投资的人对短期业绩的担忧。

  此外，报告期末单一机构投资的人持有A类份额959.25万份，占比39.01%，存在大额赎回风险。管理人提示，高比例投资者大额赎回可能会引起基金净值大幅度波动、规模萎缩及中小投资者赎回延期等风险。

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